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富驿:台湾上市第一家

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[LV.5]常住居民I

发表于 2013-4-22 15:41:27 |显示全部楼层
2010年06月03日
岛内资本市场,将成为下一个融资价值“洼地”
文 / 魏薇
登陆台湾资本市场,对于侯尊中而言,是意外,更是惊喜。侯尊中是中联资本董事长,该集团旗下管理的中联置业基金一期基金所投资富驿酒店集团(股票代码“KY富驿”)已于2010年1月14日正式在台湾兴柜市场挂牌,他向《经理人》透露,今年5月起将正式开始募集资金数千万美元,而台湾市场的高市盈率,对于这家定位中端的连锁时尚商务酒店意义非凡,丰厚的资本将使侯尊中离业内第一的梦想更近一步,至少在2010年内,富驿有实力出手并购10家单体酒店,加快圈地步伐。
发现台湾利好
在台上市前,侯尊中和中联的几位董事为了选择合适的上市地点颇费了一番周折。
2005年,包括侯和新加坡富丽华酒店集团在内的三位中联大股东,将募集到的第一期基金1亿美元投资创建大陆第一个时尚商务连锁酒店富驿,2006年在北京中关村[0.00% 资金 研报]开设第一家酒店,截止2009年年末,已在北京、上海、苏州、石家庄布下6家连锁酒店。原计划在新加坡上市,2008年初已经签下一家承销商,然而,董事层发现,新加坡的资本市场并不如看上去那么美好,侯尊中告诉记者,“新加坡的市盈率很低,流动性很差,而且是越来越差,08年下半年我们决定放弃。”
那么到底是在纳斯达克还是香港上市?侯尊中判断,中国概念的连锁酒店,在纳斯达克已经不能轻易打动投资者的芳心。而2008年香港股市的市盈率则普遍不超过20倍,亦非理想之选。
恰巧在2008年底,两岸关系好转,台湾首度对外开放岛内资本市场,吸引包括陆资在内的岛外企业融资。侯尊中惊喜地发现:台湾股市的市盈率一直在涨,旅游饭店业的PE倍数可达40倍,除了大陆创业板,堪比纳斯达克,当即决定在台上市。另一个吸引他的是,台湾的市场容量不亚于香港,“但上市费用比香港便宜,香港可能要1000万港币,台湾全部融资成本不到100万美元。”
“大陆”、“连锁”概念受热捧
2010年1月,包括富驿在内的首批12家岛外企业正式在台挂牌。富驿的注册地在开曼群岛,经营主体在大陆,类似富驿的“大陆概念”在12家首批挂牌企业中占据一半以上。
“你的故事和增长率必须得到投资者的追捧,才有好的融资能力。”侯尊中告诉《经理人》,台湾资本市场的酒店均为单体酒店,富驿上柜后,成为惟一一家同时具有“大陆”和“连锁”两个概念的酒店,2009年富驿的营业额接近1亿美元,单店营业额远高于如家、7天等经济型连锁酒店,预计今年连锁酒店的数量将达到16家,增长率100%。
从19岁开始在美国创办电脑公司及世界商讯媒体集团的经验告诉侯尊中:独特的商业模式和巨大的市场空间意味着强劲的融资能力。
记者向业内人士了解到,如家、7天等经济型连锁酒店的净利润一度达到过20%以上,现在则回落至不到10%,这个市场竞争者众多,已略嫌拥挤,低价和一步步推高的物业成本是消耗利润的两大诱因。事实上,经济型连锁酒店已经从“蓝海”转向“红海”。
在侯尊中看来,2005年中档消费人群达到5.2亿,中国最大的消费力量已经从传统金字塔底部转向“椭圆形”社会,而与美国成熟的酒店行业各星级酒店分布比例相比,整个市场中没有一家大型的中端连锁酒店品牌,大陆中端酒店市场存在着巨大的潜力和发展空间。
仿佛是为了验证自己的看法,侯尊中一反投资者不“插手”具体运营的惯例,亲自担任富驿董事长兼CEO,操刀酒店设计、房间设施等细节。高质量的洁具、床品,32寸液晶电视、音响,全套办公设施,客人俨然置身于一个“精华版”五星级酒店,享受必要的舒适和奢华。而价格却只是三星级—这也正是富驿吸引中端商务人士的核心商业模式。侯尊中相信,至少在目前,还没看到富驿的对手。
未来几年侯尊中的计划是,“按照商圈计算,北、上、广等一线城市每个城市开5间,每个省会城市2间。”最近3~5年内富驿业绩将成倍增长,业内人士估算,其平均净利润可达15%~20%。“这个故事已经够漂亮,留给投资者的想象空间巨大。”
如何在台上市
尽管陆资概念在台易得投资者欢心,但上市的要求颇为严格。
富驿所上的兴柜市场,属于三板市场,交易方式为逐笔撮合制,相当于美国的OTCBB、英国的OFEX。据了解,台湾有3类股票交易市场:上市、上柜、兴柜,“上市”也称集中市场,对上市公司要求严格,是台湾最重要的股票交易场所。上柜则是证券商柜台交易的市场,也称店头市场。兴柜则是未上市(柜)股票交易市场。
企业在台上市,必须先在兴柜市场挂牌交易。侯尊中表示,兴柜市场相当于大陆的三板市场+辅导期,在兴柜市场交易6个月后,如果符合证券市场相关规范及运作,才具有申请上柜或上市的资格。
与纳斯达克、香港机构投资者占大头不同的是,台湾股票市场主要是散户交易,因此,台湾市场为保护散户,严防上市公司操纵股价。提交上市申请的材料中,需要大股东作出一系列不操纵股价的保证,其中比较特殊的是需保证不回购,此外,大股东还需向柜台交易买卖中心提供九族族谱,兄弟姐妹、堂兄弟甚至连朋友都要写上,杜绝通过亲戚朋友买入卖出操纵股价。
严格杜绝股价大起大落,不允许企业有不确定的行为,是台湾市场的另一个特点。侯尊中透露,一旦上市,企业不能使用期权,他坦言,这对于富驿的并购扩张是一个新的挑战,很多投资公司并购企业时签署对赌协议,往往以期权作为承诺,但在台湾上市后,不能使用期权做工具,使得富驿每一次并购都必须按照实际发生金额增发股票,“我们的弹性会变小。”
据了解,台湾对陆资企业上市没有行业限制,但要求陆资占企业总资本的比率在30%以下,侯尊中认为,“随着两岸经贸形势好转,估计今年将开放到50%。”目前在台上市的企业实际上仍以在大陆经营的外商为主,据悉,商务部今年可能修改10号文,鼓励企业海外上市,台湾或许将成为企业融资的一个新渠道。
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[LV.9]以坛为家II

发表于 2013-10-29 21:56:45 |显示全部楼层
看上去似乎不错嘛
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[LV.1]初来乍到

发表于 2015-12-22 12:38:22 |显示全部楼层
看上去不错。
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